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建筑业和建材行业总体回升,需求驱动明显
日期:2021-10-12
    2021年年中牛市开启,周期股开始了持续性较强的上涨,建材板块作为典型的周期股,也在波动中上涨。但近期限电停产,对传统意义上高耗能的建材行业产生明显的打击。如何看建材行业的投资前景?建材行业的主要驱动因素是什么?对关注周期股的投资者而言,这些都是非常重要的问题。
    总体看,2021年中国经济复苏,房地产持续繁荣,建筑业和建材行业总体回升。今年以来房地产调控趋严,房企融资受限,总体施工面积增速未来承压,基建增速也在回落,但建材行业在供给刚性较大的情况下,上游原材料价格上涨,建材也不例外,价格上涨带动盈利改善预期,建材公司在7月份开始明显上涨。但8月开始、9月席卷全国的限电停产使得建材的逻辑由涨价变成了生产受限,因而股市价格明显下跌。从目前看,鉴于降能耗政策刚性、电力紧缺持续以及四季度地产基建相对悲观的增长预期,未来建材走势依然承压。
    建材行业产业链
    建材行业的主要细分领域包括:木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金属、砖瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、复合材料等。
尽管建材产品种类繁多,但从抓大放小的逻辑看,建材行业的产业链相对较短,结构简单,主要的细分领域可分为:金属建材、非金属建材和消费建材,另外近年来绿色建材发展也很迅速。
    投资建材领域,可能需要主要以下业绩驱动因素
    技术特征与规模经济性
    很多细分建材行业具有较强的技术密集性,规模经济明显,其中最为典型的是钢铁行业,工业化时代,钢铁被称为民族之骨,各国钢产量是其国家实力的象征,作为成熟产业,其技术演变的速度相对较慢,但不同类型和用途的钢铁技术含量还是有所不同,对企业技术能力要求也不同,一定程度上形成了不同的竞争优势。钢铁行业的规模经济很明显,其规模经济性很简单地来源于物理特性,即多花费一倍成本生产出来的高炉,其容积却比原来大好几倍。
    水泥、玻璃等主要非金属建材的规模经济性和产品差别化都较小。通过生产线的扩张和延长,产量增加的同时,平均成本并未被明显摊薄。
    消费建材领域正在成为建材板块打破周期性、提高成长性的主要力量。该领域的产品持续创新、产品差别化,给予企业更多的垄断力量和业绩保障,近期消费建材公司获机构调研的次数也在增多,表明市场越来越关注该领域的龙头企业。


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